Lavie Fu

誰的書讓《馬斯克傳》作者看時心驚、看完心想：「必須清空持股！」 美國媒體界難得的三棲人才——暢銷書作家、CNBC晨間財經論壇《Squawk Box》共同主持人、《紐約時報》DealBook專欄作家 Andrew Ross Sorkin （安德魯·羅斯·索爾金，1977年生）——在 2009年出版《大到不能倒》（Too Big to Fail，2008年美國次貸危機引發的全球金融海嘯）後，想探究 1929年華爾街崩盤來龍去脈中「人」的因素，採全新的角度書寫，費時 8 年寫出《1929：華爾街史上最大股災內幕，以及它如何擊垮美國》（1929: Inside the Greatest Crash in Wall Street History and How It Shattered a Nation）。Sorkin的《大到不能倒》後於 2011年改編成電影，《1929》問世即有不少好萊塢製作團隊主動聯繫，初步合作洽談中。 年份是歷史的座標之一，史上某些年份與單一事件密不可分。提到 1066 、 1776 或 1914年，是改變世界的戰爭與革命的重要年份。其中有兩個年份則因嚴重的金融崩盤而被銘記： 2008年與 1929年。2008年的金融海嘯大眾較有印象，而 1929年儘管遙遠，卻也將迎來百週年：從 1928年到 1929年 9月，美股暴漲 90%！而到 1929年 10月的紐約證券交易所——驚慌的交易員爭相拋售股票，投資者血本無歸，企業倒閉，家園不保，席捲了「咆哮的二十年代」。 AI 榮景看似狂潮般築起的大泡沫，會不會再次崩盤？ Sorkin：答案是「會」崩盤；我只是無法告訴你什麼時候發生，也無法告訴你會有多嚴重。但我可以保證，很不幸地，我們將會經歷一次崩盤。  ▍《1929》關鍵人物 ♔ 約翰‧拉斯科布（John Raskob，1879—1950） 堪稱 1920年代的馬斯克——無所不在、無所不談，紅極一時。他掌管通用汽車，創立通用汽車的信貸體系，徹底改變了美國。 在 1919年前，美國幾乎無人使用信貸，因為貸款被視為道德污點。轉捩點出現在 1919年——通用汽車為提升銷量首開先河提供「購車貸款」，西爾斯百貨隨即跟進推出「家電分期付款」。 正是從那時起，美國人開始普遍使用信貸；他後來投身股市，涉足政治（頗有馬斯克之風）選擇支持阿爾·史密斯對抗胡佛競選總統卻慘敗...

曾為金融交易員和經濟學家的英國YouTuber蓋瑞·史蒂文森（Gary Stevenson，1986年生），頻道「GarysEconomics」，在餐桌上和出版過《Edible Economics 餐桌上的經濟學》的倫敦大學亞非學院教授韓裔經濟學教授張夏準（장하준，Ha-Joon Chang，1963年生）對談： Gary：今天是什麼日子啊？是叫解放日嗎？今天是川普準備課徵一堆關稅的日子。你在研究中常談到一個主題：貧窮國家是怎麼變成富裕國家的。這真的很有意思，因為其實在過去70年裡，真的沒多少個貧窮國家成功轉型成富國，而南韓可能是其中表現最突出的例子之一。如果我沒理解錯的話，你的觀點是，這些成功的國家，不只像南韓，還包括美國、英國在歷史上，其實都有運用過關稅和貿易保護這類手段。 所以說，今天剛好是川普推動關稅政策的日子，我如果不問你關於關稅的看法，好像說不過去。你覺得「關稅」這個概念本身怎麼樣？你怎麼看川普的關稅政策？你覺得這些做法會不會真的提升美國人民的生活水準？ 張夏準：首先，關稅就跟其他政策工具一樣，它可以用在好的目的上，也可以用在壞的。沒有哪一種工具是絕對好或絕對壞的，關鍵在於「為什麼用」跟「怎麼用」。 最成功的關稅應用，是所謂的 「幼小產業保護」（infant industry protection） 概念。這個概念的意思是，經濟還不夠發達的國家，政府需要用 關稅 來保護和扶植自己的產業，也可以搭配 補貼 等等其他方式，讓這些產業慢慢長大，最終能跟國外那些強大的企業競爭。但 在成長階段，需要保護。 從字面上就看得出來這是一種像在「養小孩」的做法。你可以讓你五、六歲的小孩去工作——現在很多貧窮國家仍然在這麼做——短期內好像可以省下一些錢，因為你不用付他上學、吃飯、住宿的費用，他自己養自己。但這樣一來，他就永遠不可能成為核子物理學家、經濟學家或建築師，他無法成為一個高生產力的人，因為他沒有去上學、也沒機會上大學。 所以，你必須讓這個小孩去學校念書，等他長大了再讓他進入勞動市場。這種模式，其實在很多國家都成功過。像18到19世紀初的英國，當時還不是歐洲技術最領先的國家，因為那時比利時、荷蘭和義大利某些地區的技術都還比較先進。 英國在19世紀透過保護措施發展本土工業，而美國直到二戰前都維持很高的關稅，常常是 40%~50% 。所以川普現在的關稅比起當時來說根本不算...

2013年成立的美國羅賓漢（Robinhood Markets, Inc.）金融服務公司，提供電子交易平台，進行股票、ETF、選擇權、期貨和加密貨幣的交易。還提供加密貨幣錢包、信用卡和其他銀行服務，並擁有新聞網站 Sherwood.news。 公司命名是期許「讓所有人都能進入金融市場，而不僅僅是富人」，且不收取佣金或最低帳戶餘額要求。羅賓漢的目標客戶是千禧世代；2022年統計資料顯示客戶的平均年齡為 32 歲。 Robinhood的營收來源包括交易（訂單流付款和加密貨幣的入金；佔Q4營收 67%）、淨利息收入（主要來自融資融券、客戶現金餘額的利息收入和信用卡；佔Q4營收 29%）以及其他來源（訂閱費用和 Sherwood.News 上的廣告收入；佔Q4營收 4%）。Robinhood擁有 2,520個萬入金帳戶和 1,930 億美元的託管資產。平台在美國、英國以及僅限加密貨幣交易的歐盟地區提供服務。 ▱▱▱▱▰▱▱▱▱ Robinhood共同創辦人兼CEO弗拉德·泰內夫（Vlad Tenev）接受CNBC專訪談新品推出，包括私人銀行、增強型財富管理服務和AI理財顧問小幫手，該公司正致力於吸引高資產的投資人 ▍Robinhood透過 3 項關鍵策略，利用其現有的Robinhood Gold訂閱服務，提供獨立的顧問服務，來將其新金融服務變現。 1. 整合Robinhood Gold：所有新推出的三項金融服務——財富管理（羅賓漢策略，Robinhood Strategies）、私人銀行和AI理財顧問小幫手功能（Cortex，原意為大腦皮質）——都是Gold訂閱服務的一部分。Gold是每月 5 美元或每年 50 美元的訂閱服務，用戶數量顯著成長。 2. 客戶忠誠度和增加「錢包份額」（Wallet Share）：訂閱模式培養忠誠度，使羅賓漢在客戶考慮其他金融服務時「首先想到」。透過提供有價值的特性並將新服務捆綁進Gold訂閱中，Robinhood旨在滿足客戶更多的金融需求，提高「錢包份額」。此策略的靈感來自亞馬遜 Prime 和好市多等成功的訂閱模式。 3. 獨立顧問服務：計劃在Gold訂閱服務之外，獨立提供顧問服務。由於支援投資組合所需的工作量並非與管理資產規模呈線性比例關係，因此預計這將是一項有利可圖的業務。這意味著管理 100 萬美元的投資組合，不一定需要管理 10 萬...

英國老牌基金經理人安東尼·波頓（Anthony Bolton，1950年生），華人圈譽為「歐洲股神」、「歐洲的彼得·林區」。他從1979年12月至2007年12月擔任富達特殊情勢基金（Fidelity Special Situations fund）經理人，在這28年期間該基金年均增長19.5％，累積報酬率約達147倍。之後管理在倫敦證券交易所上市的富達中國特殊情勢投資信託（Fidelity China Special Situations PLC），直到2014年4月退休。退休後復出，現為富達國際有限公司（Fidelity International Limited）的投資總裁 。 挪威主權基金CEO尼可萊·坦根（Nicolai Tangen，1966年生）在自己的podcast 〔In Good Company〕中專訪波頓，坦根認為波頓是他心目中的「逆向投資之父」（Father of Contrarian Investing），他們討論金融市場中另類思考的藝術。波頓分享他在富達的輝煌成就，解釋何為「熱門即風險」，以及為何最佳投資機會往往讓他感到不安。倆位大神還探討當前市場動態如何為逆向投資者創造更大的機會，波頓同時分享他對中國、美國科技股和市場未來的看法： ♚ 波頓沒花很多時間在研究總體經濟上。 ♚ 波頓應對壓力的舒壓方式：創作教堂音樂和歌劇。 ♚ 波頓：很多人都太短視了。在我看來，沒有任何方法每年都奏效。你必須找到適合自己的方法並堅持下去。 ♚ 波頓：對像我這樣的人來說，根本無法分析加密貨幣。加密貨幣對我來說，是過熱的一個跡象。因此，如果你正在尋找一個處於高位階且存在過熱的市場，那麼就是加密貨幣。 ♚ 波頓：按照我觀察市場和週期的方式，美國市場接近階段的頂峰。在這個行業，沒有什麼是直線上升的。美國已經連續兩年獲得 20% 的回報，這就是個訊號。當估值很高時，我認為投資人賺錢的機率會降低。最近五年的市場行情都是成長、成長、再成長。顯然，大多數新進投資者都會受到影響；他們沒有長遠的眼光來將這個週期放在更長週期的背景下。 ♚ 波頓：不要低估市場的折現能力。許多人犯的錯誤是——他們經常談論前景如何，前景光明還是黯淡？但關鍵是，目前股市折現了什麼樣的前景。重點不是前景本身，而是你對未來的看法與股市折現的看法相比如何。 ♚ 波頓：我會看股東名冊。我發現看股東名冊是一件非常...